野外 露出 一单收入16元，270万骑手送闪奉上市

文 | 定焦（dingjiaoone），作家 | 郑浩钧野外 露出，裁剪 | 魏佳

开导十年的闪送，终于走到上市的环节时刻。

好意思东时分 9 月 13 日，BingEx Limited（闪送必应有限公司，以下简称闪送）肃肃递交招股书，霸术在纳斯达克挂牌上市。在此前的 7 月 4 日，中国证监会官网表露了对于闪送境外刊行上市的备案告知书。

闪送开导于 2014 年，为了遁入和国表里快递巨头竞争，聘用了为个东说念主和企业客户提供"一双一专送作事"，特意顾问"送钥匙""送文献"等对时效性和安全性条款高的需求，属于这一细分界限的独创者。

在创立之初，闪送发展马上，也得回了诸多投资机构的嗜好，包括经纬创投、天图投资、顺为本钱等。这一次，跟着招股书的提交，闪送的财务数据也得以公开。

闪送的生意模式较为肤浅，收入均开端于向客户提供按需专用快递作事的收费，支付给骑手的薪酬和奖励是它收入成本中最大的一部分。由于赚的是"缺乏钱"，闪送的毛利率一直不算高，不祥在 10% 傍边。它在 2021 年、2022 年齐处于赔本状态，直到 2023 年才完了 1.1 亿元的盈利。

闪送曾经是明星创业步地，但十年往常，它所处的即时配送行业如今仍是是竞争红海，既有背靠外卖平台的好意思团配送、蜂鸟即配，还有电商系的达达，以及快递系的顺丰同城，短缺巨头配景和富厚流量进口的闪送要奈何保捏订单量的增长和捏续的盈利，将来靠近挑战。

融了 11 轮的闪送，终于要上市了

千里寂已久的独角兽闪送，有了新动向。

闪送开导于创投高潮中的 2014 年，创始东说念主薛鹏属于物流行业宿将。字据公开信息，他 2005 年毕业于华北理工大学的想象科学专科，从英国伦敦大学硕士毕业后，在 2008 年创立快递物流整合作事平台易邮递。闪送的调理创始东说念主于红建，曾任易邮递步地总监，是和薛鹏同事多年的老搭档。IPO 前，薛鹏捏有公司 22.7% 的股权以及 74.6% 的投票权。

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闪送将我方界说为同城即时速递行业的开拓者，独创了"一双一急送"的作事表率和作事时效。性情是从发件东说念主手中取件到送物品到收件东说念主手中，全程齐只由别称闪送员负责，况且别称闪送员一次只可够接一单。

早先，闪送主打的场景不错深化为"江湖济急"，比如健忘带钥匙、需要蹙迫寄送生意文献等等，由于更快、更安全，用户需要支付的用度也比普通快递要高。

随后，除了个东说念主用户的"一双一急送"，闪送逐渐推广了业务范围。如为腹地餐厅、花店、面包店的客户提供加急配送作事；为房地产中介、律所等客户寄递法律文献；向糜掷者配送可贵电子产物等。

创业初期，闪送赶上了创投阛阓活跃的好时机，融资拿得手软。天眼查表露，开导 10 年来，闪送觉得融资 11 轮。创业第一年就完成了天神轮、A 轮融资，投资方来自经纬中国、鼎晖投资。在 2017 年，它以致一年融资 4 次。到了 2018 年，本钱极冷到来，闪送融资速率也放缓。它的终末一轮融资停留在 2021 年 3 月完成的 D++ 轮融资，融资额为 1.25 亿好意思元。

正因为背后站着一众投资机构，闪送的上市日程一直被外界所热心。

早在 2020 年，闪送高管在承袭媒体采访时就暗示，公司可能很快就会上市。没念念到的是，被同业们抢了先，达达集团以及顺丰同城永诀在 2020 年中旬和 2021 年 12 月登陆本钱阛阓，而闪送一直拖到了当今才走到递交招股书这一步。

字据招股书的信息，闪送在 2021 年、2022 年、2023 年和 2024 年上半年的营收永诀为 30.40 亿元、40.03 亿元、45.29 亿元、22.85 亿元。

有媒体报说念，闪送在开导 2 年之际，也便是 2016 年就完了盈利，并保捏年 300% 的高速增长，这对于物流行业的初创公司来说止境有数。但招股书表露，闪送 2021 年、2022 年齐处于赔本状态，净赔本永诀为 2.91 亿元和 1.8 亿元，直到 2023 年才扭亏为盈，净利润 1.1 亿元。2024 年上半年保捏接续盈利，净利润 1.24 亿元。

不外，闪送诠释称，2023 年的盈利主要由于政府补贴加多，使得其他收入从 2022 年的 920 万元加多至 7432 万元，与筹画景况操办的营业利润仅有 0.11 亿元。

限度 2024 年 6 月 30 日，闪送领有约 270 万注册骑手，注册用户约 8890 万；作事范围心事中国 295 个城市，每位活跃骑手的逐日订单数目为 9.3 个，平均送货时长为 27 分钟。

收货难的"苦生意"

招股书表露，闪送的通盘收入齐来自于向客户提供按需专用快递作事的收费。也便是说，赚的是缺乏钱，全靠一单单累计。

近三年，闪送的订单量呈上升趋势。2021 年、2022 年、2023 年以及 2024 年上半年，闪送永诀完成了 1.59 亿份、2.13 亿份、2.71 亿份和 1.38 亿份订单。

同期，对应的收入永诀为 30.40 亿元、40.03 亿元、45.29 亿元、22.85 亿元。

咱们肤浅算一笔账，用收入除以订单数目不错得出，其同期每单平均收入永诀为 19.1 元、18.8 元、16.7 元、16.6 元。

是以，尽管订单数目在上升，但每单能带来的收入呈下落趋势。这对于闪送来说，不是个好音书。每单平均收入下落的原因可能是用户的支付意愿在镌汰，或是面对强烈的竞争时，闪送要通过降价来看护订单增速。

在如今的大环境之下，用户将来是否焕发接续支付较高的快递用度，是闪送将要靠近的一大挑战。

此外，闪送的筹画功绩会受季度性波动影响。举例，农历新年本领客户和骑手的活跃度较低，导致第一季度的订单量平日低于第四季度。

再来手脚本方面，2021 年、2022 年、2023 年以及 2024 年上半年，闪送的收入成本（与收入联系的成本）永诀为 28.51 亿元、37.44 亿元、41.34 亿元、20.27 亿元。

其中，给骑手的薪酬和奖励占了大头。同期，闪送付给骑手的薪酬与奖励永诀为 27.51 亿元、36.14 亿元、39.75 亿元、19.51 亿元，永诀占收入的 90.5%、90.3%、87.8%、85.4%。

这部分红本难以压缩。

闪送在招股书中称，骑手和闪送之间不是雇佣关系，接纳的是众包边幅。有从业者先容，众包骑手的践约成本比雇佣专职骑手低，但他们时时赤忱度也不高，经常会同期接多个平台的单，东说念主员流动性大。为了保证有实足的运力，闪送需要开出有竞争力的薪酬，不然骑手就会转投他处。艾瑞沟通数据表露，闪送骑手每笔订单的收入高于中国按需配送作事阛阓中其他骑手的平均收入。

收入成本占比高，也导致闪送近几年的毛利率齐踯躅在 10% 傍边。2021 年、2022 年、2023 年与 2024 年上半年，其毛利率永诀为 6.2%、6.5%、8.7% 和 11.3%，毛利永诀为 1.89 亿元、2.59 亿元、3.95 亿元和 2.57 亿元。

毛利率增长的主要原因是近 3 年来，闪送的收入增幅高于收入成本的增幅，背后不祥是跟着订单数据的不停加多，闪送的算法分发成果逐渐普及。

但对比相通是提供即时运载作事、相通依靠大数据和算法普及成果的滴滴，闪送的毛利率仍较低。2024 年 Q1、2024 年 Q2，滴滴毛利率永诀为 17.1%、18.6%。

毛利水平的高下，决定了这项业务的变现空间有多大。总的来说，闪送提供的孤立按需专职快递作事不是一门狂妄的生意，毛利率不高的同期，每单平均收入也不才降。

上市，挑战刚刚运转

闪送将我方所处的阛阓界说为"孤立按需专线快递阛阓"，加了"孤立"和"专线"两个定语。

"专线"是指闪送会将每个包裹派送到特意的配送员手中，由其负责从新到尾的履行过程，不再吞并订单，相较传统同城快递时效性与安全性更高。

"孤立"则暗示闪送是字据阛阓需求分派资源的孤立作事提供商，而非依赖于关联电子商务平台需求的"专属专线快递作事提供商"。

加上了这两个定语，闪送在"孤立按需专线快递阛阓"这一细分界限的阛阓份额为 33.9%，名按序一。

然而，在通盘按需配送阛阓，闪送的阛阓份额并不出众。

字据艾瑞沟通的数据，2019 年至 2023 年，中国按需配送阛阓的总阛阓界限从 1641 亿元增长至 3385 亿元，复合年增长率为 19.8%，瞻望到 2028 年阛阓界限将以 19.1% 的复合年增长率增长至 8096 亿元。

闪送所属的孤立按需专线快递阛阓，瞻望将从 2023 年的 156 亿元增长至 2028 年的 532 亿元，复合年增长率为 27.8%，当先中国举座按需配送阛阓的增长。

固然增长较快，但也不错看到，孤立按需专线在举座按需配送阛阓的占比较低，2023 年占比仅有 4.6%。

从时效性方面来看，闪送所开展的业务属于物流行业中的即时配送大类。而这一改行，联接着诸多竞争敌手。

按照需求场景，同城即时配送不错肤浅分为四类，永诀是以好意思团外卖和饿了么为代表的餐饮外卖，以达达为代表的电商新零卖（生鲜宅配、商超），以闪送、UU 跑腿为代表的跑腿代办，以及顺丰同城等同城物流。

2022 年 Mob 有计划院的一份研报表露，即时配送作事中，外卖配送业务为最主要的场景，呈现出好意思团配送和蜂鸟即配双龙头竞争态势。闪送主打的"一双一"配送，所占的阛阓界限较小。

中金公司 2020 年发布的《即时配送：数字经济赋能的蓝海阛阓》也表露，2019 年，即时配送的期骗场景中，餐饮外卖订单量占比 70%、生鲜宅配占比 12%、 商超便利占比 10%、鲜花蛋糕占比 5%、C2C 配送（"一双一"配送）占比 3%。

有业内东说念主士先容，餐饮这类高频刚需能带来适宜的现款流，其他品类需求时时低频，较难酿成界限效应。因为用户时时是用来处理蹙迫情况，需求溜达，很难酿成富厚的客单量。

比较较而言，顺丰同城和一些连锁餐饮品牌存在和谐，达达领有京东到家的客单量，好意思团扎根于腹地生涯，闪送则莫得浩大的巨头配景和流量进口。

此外，达达集团、顺丰同城固然先闪送公司一步上市，但股价、功绩发达仍不尽如东说念主张。

2020 年 6 月，达达集团在好意思敲钟上市，成为"即时零卖第一股"，限度目下仍处于赔本状态。2024 年 9 月 13 日，达达集团好意思股股价 1.07 好意思元，较 16 好意思元的刊行价跌去 93%，市值仅 2.83 亿好意思元。

2021 年 12 月，顺丰同城"孤立化、公司化运作"仅三年，便顺利赴港 IPO，成为港股即时配送第一股。但其曾经连亏数年，直到 2023 年才完了盈利。不外，其 2023 年与 2024 年上半年的净利润率均不到 1%。目下，其股价也已从刊行价 16.42 港元跌至 11.3 港元，跌幅超 30%。

同业上市后的发达欠安野外 露出，不成幸免地会给"其后者"闪送的上市之路带来阴森，而进一步普及盈利才智，不祥便是闪送解脱阴森最佳的方式。