KK系列 好意思联储重磅文牍：不降息！通胀预期上调！鲍威尔谈及经济败落……

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好意思联储暗示，好意思国经济濒临的不慑服性加剧，下调2025年增长预期，上调通胀预期。

决策公布后，好意思股三大指数集体拉升：谈琼斯指数收涨0.92%，报41964.63点；纳斯达克详细指数收涨1.41%，报17750.79点；标普500指数收涨1.08%，报5675.29点，科技股领涨。

年内算计降息两次

好意思联储这次利率决策以11:1的投票后果通过，惟一反对票来自理事克里斯托弗·沃勒，他营救看守利率但反对放缓缩表。

好意思联储文牍自4月1日起放缓钞票欠债表缩减（QT）要领，将每月好意思国国债减捏上限从250亿好意思元降至50亿好意思元，典质贷款营救证券（MBS）减捏上限看守350亿好意思元不变。

天然好意思联储主席鲍威尔暗示，放缓缩表并莫得传递出任何信号。但每每情况下，这意味着看守更多流动性以淘气货币紧缩力度，应答经济下行或阛阓压力，为潜在的策略转向预留空间。此前，好意思联储官员在1月会议纪要中已扣问放缓缩表的必要性，以幸免与债务上限问题类似激发阛阓悠扬。

Harbor Capital投资组合司理Jake Schurmeier暗示，延缓量化紧缩要领是好意思联储作念出的“理智决定”。他暗示，面对与华盛顿债务上限扣问关联的不慑服性，此举可能会将好意思国银行的准备金保捏在安全水平。

好意思联储最新公布的点阵图线路，19名官员中有4东谈主算计2025年不会降息（1月仅1东谈主），4东谈主营救降息1次（1月为3东谈主），9东谈主营救降息两次（1月为10东谈主），2东谈主预测降息三次（1月为3东谈主），无东谈主算计本年有四次降息，（1月为1东谈主）。

信息开端：好意思联储官网

尽管中值仍看守年内两次降息（共计50个基点）预期，但好意思联储里面倾向更鸽派降息的东谈主目下转为偏鹰，因为算计本年会降息至少两次的东谈主数减少，算计不会降息和降息仅一次的东谈主数加多。

拔除记者发稿，芝商所FedWatch器具线路，好意思联储5月看守利率不变的概率为79.5%，降息25个基点的概率为20.5%。好意思联储到6月看守利率不变的概率为30.9%，累计降息25个基点的概率为56.6%，累计降息50个基点的概率为12.6%。

《华尔街日报》指出，好意思联储这次会议的中枢议题并非是否降息，而是如安在经济出路不慑服的情况下换取其策略框架。尽管通胀数据有所下落，为降息提供了空间，但潜在的生意关税胁迫可能迫使好意思联储遴荐更为严慎的态度。

上周好意思国公布的本年2月好意思国破钞者价钱指数（CPI）环比增速仅上升0.2%，为前年10月来新低，同比增速放缓至2.8%，创前年11月来新低。

但剔除波动较大的食物和动力价钱后，2月中枢CPI环比上升0.2%，同比上升3.1%，远高于好意思国联邦储备委员会设定的2%长久认识。 

华泰证券预测，而后3月—4月的好意思国经济走势尤为重要。若是增长动能接续快速下行，则不抹杀联储在年中再度驱动一次降息，平衡增长转弱(但可能幸免败落)和通胀可能回升两方面的牵挂。算计在好意思国经济不败落的情形下，好意思联储本年降息幅度仍难以进步2次。

经济出路存不慑服性

比较1月末的FOMC会后声明，本次好意思联储的决策声明删除了“完结处事和通胀认识的风险大体平衡”，加多了 “经济出路的不慑服性有所加多”的表述。

会后公布的经济预测线路，好意思联储官员本次下调了今色泽三年的GDP增长预期，其中本年的下调幅度最大，略为上调本年休闲率预期，上调了今明两年的PCE通胀预期以及本年的中枢PCE通胀预期，其中，对中枢PCE通胀预期的上调幅度最大。

数据开端：好意思联储官网

具体来看，算计2025年的GDP预期增速为1.7%，较前年12月预期增速2.1%下调0.4个百分点；2026年算计增速为1.8%，12月算计为2.0%；2027年预期增速为1.8%，12月算计为1.9%。

2025年PCE通胀率预期为2.7%，较前年12月预期2.5%上调0.2个百分点；2026年预期为2.2%，12月预期2.1%；2027年和更长久的预期均为2.0%，均捏平12月预期。

2025年中枢PCE预期为2.8%，较前年12月预期2.5%上调0.3个百分点。2026年的预期为2.2%，2027年预期为2.0%，均捏平12月的各自预期。

鲍威尔暗示，经济堕入败落的可能性上升，但并不高。他非常指出阛阓信心等所谓的“软数据”令东谈主担忧，但强调好意思联储怜惜的是“硬数据”。他不招供密歇根大学线路长久通胀预期大幅上升的数据，称其为“特别值”。

此前，在密歇根大学打听中，关于异日12个月的通胀率预期中值从前年10月的2.7%跃升至3月份的4.9%。更令东谈主担忧的是，关于异日5至10年的通胀初步预期也从前年秋天的3.0%上升到了3.9%。

鲍威尔试图安抚阛阓情谊，他暗示，一些机构在一定进度上栽培了经济败落的可能性。但目下这一可能性仍处于相对适中的水平。“咱们照实光显阛阓信心依然大幅下滑，但经济手脚尚未下落，因此咱们正在仔细不雅察”，鲍威尔暗示，“我会说经济似乎很健康。”

在被问及本次好意思联储上调通胀预期之中有若干是关税形成的，鲍威尔复兴，很难分析通胀在多猛进度上由关税鼓吹，但联储会试图弄明晰这少许。

鲍威尔说，关税导致的通胀可能是“暂时的”，但他也暗示，由于关税，本年在镌汰通胀方面赢得的进一步弘扬可能会推迟。

好意思联储决策公布后，有“新好意思联储通信社”之称的资深好意思联储报谈记者Nick Timiraos指摘称，好意思联储这次延迟了暂停降息的时分，看待经济出路比此前阴雨，联储官员算计本年的通胀和休闲率齐比之前高，反应了关税可能的影响。他指出KK系列，实在统统好意思联储官员齐算计经济增长有下行风险、何况合计休闲率和通胀预期有上行风险。

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