twitter 露出 供应有压力、需求有撑握 尿素料仍以区间激荡为主

　　近期尿素2501合约期价一度反弹至1940元／吨隔壁，后市需要提神上方1900~2000元／吨压力位twitter 露出，以及下方1600~1700元／吨撑握位的施展。

　　2024年10月上旬，山东、河南以及河北地区，尿素现货主流成交价踏确切1860~1900元／吨，现货价钱一度冲高回落，卑鄙成交意愿偏弱，但预测异日十足价钱跌至相对偏低水平后，又会带动卑鄙的补库需求，尤其是把握11月，冬季储备和复合肥需求逐步启动。期货市集方面，市集对远月价钱预期偏悲不雅，后续若宏不雅面握续好转，前期1700元／吨隔壁价钱可能是短期的相对底部区域。

　　期现结构方面，2021年头始，尿素期货价差保管近强远弱的Back结构，但从2024年10月初始，尿素转为近弱远强的Contango结构。咱们以为，主要有以下两方面原因：一方面，尿素现货市集从近端缺货调节为宽松场面，说念话权初始从上游振荡至中卑鄙，从目下上游库存看，刻下处于相对高位，现货市集并不紧缺。另一方面，市集对远月尿素的投产压力计价松开，反而对异日需求有一定预期。

　　从不同出产工艺的老原本看twitter 露出，目下水煤浆出产尿素完全老本1700~1800元／吨、固定床出产尿素完全老本1900~2000元／吨、自然气制尿素策画完全老本在2000元／吨隔壁。若是按照水煤浆出产工艺的利润策画，利润下降至0~100元／吨，水煤浆出产工艺也曾处于盈亏均衡线隔壁，固定床和自然气出产工艺存在表面上的失掉。把柄后续尿素的投产筹办，包括新疆库车52万吨／年、华鲁恒升荆州52万吨／年、甘肃能化金昌动力30万吨／年、山东润银扩产40万吨／年，简陋有200万吨的产能恭候开释。

　　供应方面，2024年9月份我国尿素产量563万吨，环比增多5.5%，同比增多15%。1—9月累计产量为4887万吨，同比增多8%，产量达到历史最高值。尿素的日度产量基本保管在18万～19万吨，远高于客岁同时水平（客岁16万～17万吨，同比增多15%以上）。此外，2024年新增产能鸠合在四季度初始投放，宽松供给也曾是“明牌”。2025年仍有一些新的尿素装配恭候投产，预测新产能的延迟导致上游尿素的出产利润靠近进一步下滑，行业竞争面貌加重。

　　需求方面，若是宏不雅面握续走强，工业品需求还原大致率仅仅时间问题；农业需求更多关切农居品本人周期或价钱的变动，预测尿素需求合座好转更多体当今2025年。短期来看，2024年四季度农业径直需求施展疲软，更多的以储备需求为主， 11月初始，卑鄙或存在主动备货面对冬储的情况；工业需求方面，复合肥开工率存在回升可能，电厂脱硫脱硝的需求保握踏实态势。

　　库存方面，目下上游尿素工场库存处于历史高位水平，但国庆节本领卑鄙补库，上游库存出现一定去化，但合座去库力度有限。斥逐10月9日，中国尿素企业总库存量94.41万吨，较前一周减少3.80万吨，环比减少3.87%。预测从12月初始，上游可能因冬季储备或复合肥需求还原等要素，开启逐步去库，价钱压力存在缓解的可能。

　　出口方面，回来2024年1—8月，尿素臆想出口近25万吨，比拟2023年同时大幅减少80%。按照印标最新一轮招标价钱换算至国内河北地区尿素价钱可能在2400元／吨，出口利润达到700元／吨，但出口暂未厚爱放开，内盘价差不会彰着拘谨，关切后续出口战略的变动。

　　2024年9月，国内出台了新一轮的化肥储备战略，合座有益于尿素承储企业踏实冬储节律，以及保护承储企业的利益。一方面，缓解了往年冬季储备可能导致尿素价钱飞腾的压力，另一方面，有益于秘籍抛储时间尿素价钱下行过快的风险。

　　合座来看，四季度存在供给压力twitter 露出，产量较高，出口难有放量，但在冬季储备和复合肥的需求撑握下，预测价钱下降幅度不会太大，尿素期货2501合约仍以区间激荡的走势为主。（作家单元：中信建投期货）